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应收款计提存隐患在国内参与高端计算机行业竞争的企业主要有IBM、惠普、戴尔等跨国企业,以及联想、华为、浪潮信息(000977.SZ)等国内企业,另外还有一大批中小规模的 IT 企业集中在 X86低端服务器、低端存储产品及配套市场中竞争。可以说,虽然上述公司分属不同的细分市场,但其业务也有重叠之处,尤其是服务器市场的争夺异常激烈。

当下,美国、欧元区和日本基准利率分别为1.75%、-0.5%和-0.1%。三者8月份通胀分别为1.7%、1%和0.6%,实际利率(名义利率-通胀率)分别为0.05%、-1.5%和-0.7%。截至19日,MUCI美国、欧洲和日本指数的年内涨幅分别为20.1%、11.12%和10.29%。事实证明,低利率能给股市打鸡血,是对负债投资者的奖赏,却难以阻止经济减速,并扩大了贫富差距,为下一轮金融危机埋下隐患。更为关键的是,欧美日货币和财政刺激已实施逾十年,不仅边际效应递减,周旋空间亦近极限,如日本早在2001年就启动量化宽松,日经指数仍在22000点附近徘徊。较1989年年底创下的峰值38957点极为遥远。这与沪综指在3000点关口遥望2007年的6124点看似剧本雷同,实则韵脚迥异。

据媒体报道,特朗普在讲话中还抨击了媒体、民主党人、环保主义者以及美国特别检察官罗伯特-穆勒进行的关于俄罗斯的调查。本周一些重要央行将相继公布利率决定。美联储主席鲍威尔、英国央行卡尼、欧洲央行德拉基等央行官员都将发表讲话。市场策略师点评OANDA高级市场分析师Jeffrey Halley表示:“今天早间的新闻强化了这样一种观点,即从短期、宏观角度来看,中美贸易关系是最重要的因素。”

这波“抢收”颇为见效。中原地产统计显示,今年9月,已公布销售业绩的30家房企合计销售额5634亿,环比8月份的4396亿,上涨了28.1%。强化销售仍是重点销售端的发力,也使多项楼市指标出现改善。今年前三季度,全国房地产开发投资98008亿元,同比增长10.5%,增速与前8月持平。这是该指标增速连续四个月环比回落之后,首次出现止跌。

王群航■中国专业研究基金时间最长的人;■重点、系统研究FOF最早的人;■清华大学、北京大学外聘教师;■中国保险资产管理业协会专家讲师;■新华社瞭望智库30成员之一;■中国基金行业最高奖项“金牛奖”和“金基金”奖的评委;■中央电视台特邀嘉宾;

上证综指2733点是牛市第二波上涨起点,2020年场外资金入场将加速。如前所述,市场从上证综指今年初2440点以来已进入第六轮牛市。按照牛市三段论进一步划分,上证综指2440-3288-2733点是本轮牛市第一阶段,即2019/01/04的2440点至2019/04/08的3288点是牛市第一阶段的上涨期,3288点至2019/08/06的2733点的第一阶段进二退一的回撤期。我们认为上证综指2733点很可能是牛市第二波上涨的起点,对应波浪理论中的3浪:一是从时空角度看这轮市场表现已经与历次牛市第一阶段相近,历史上牛市第一阶段持续时间5-10个月左右,指数最大涨幅在20-50%之间,随后会回吐前期涨幅的6-7成。这轮从19年1月4日上证综指2440点至19年4月8日3288点,最大涨幅35%(848点),然后从3288点跌至19年8月6日2733点(回调555点),回吐了前期涨幅的65%,总共持续了约7个月。二是基本面上,从库存周期和政策时滞角度预判全部A股归母净利同比增速三季度见底,最新公布的三季报数据显示19Q3/19Q2/19Q1全部A股归属母公司净利累计同比分别为6.9%/6.5%/9.4%,剔除金融后为-1.9%/-2.8%/1.3%。整体上A股三季报净利润增速与中报基本持平,业绩圆弧底逐步形成,详见《盈利底已现——19年三报点评-20191101》。牛市第二波上涨需要基本面、政策面共振,初期在确认基本面或政策面变好前市场会有反复,如同跑步加速前在起点附近折返跑热身。市场在反复震荡盘整后,出现基本面或者政策面信号后才会加速上涨,这可能需要等12月中公布的11月经济数据企稳,中央政治局、中央经济工作会议明确未来宏观政策偏积极的基调,那时岁末年初行情和牛市3浪加速有望合二为一。如前所述,牛市第一阶段场外资金仍在观望,今年1月4日至8月6日场外资金仅月均净流入仅500多亿元,增量资金较少。场外资金往往要等到牛市第二阶段中后期才开始入场,即2020年大量资金流入将助推市场第二阶段加速上行。

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